北交所或迎“医美面膜第一股”

日前，绽妍生物科技股份有限公司（下称“绽妍生物”）在新三板基础层挂牌。

虽然绽妍生物尚未启动上市辅导，但市场普遍预期挂牌新三板或是瞄准了北交所。

绽妍生物深耕医美术后皮肤修护领域，产品涵盖贴类敷料（下称“医美面膜”）、喷雾、保湿霜等。

例如绽妍生物的“重组贻贝粘蛋白水凝胶敷料”、“重组胶原蛋白修护无菌敷料”均是适用于激光、光子嫩肤等医美术后的创面护理。

2024年，医美面膜为绽妍生物贡献了2.51亿元收入，占比超过4成。

这意味着，若此后绽妍生物能够顺利上市，有望成为北交所“医美面膜第一股”。

如此收入结构与创业板“医美面膜第一股”敷尔佳（301371.SZ）颇为相似，但后者在今年上半年利润几近腰斩，当期归母净利润为2.3亿元，同比缩水了近1/3。

主因正是敷尔佳旗下昔日以医美面膜为主力产品的医疗器械类产品收入出现显著下滑，2025年上半年仅实现收入2.38亿元，同比下滑了近5成，这距离敷尔佳登陆创业板不到2年。

医美面膜生意崩盘背后是医美机构端的市场失利。

据信风与多家线下医美机构交流，当前多数连锁医美机构采取代工贴牌的方式向消费者供应医美面膜，这挤占了敷尔佳等自营医美面膜品牌公司的利润空间；同时，由于哈三联（002900.SZ）等不少医药企业亦加入了医美面膜的竞争赛道，进一步加剧了市场竞争。

尽管同业业绩崩盘，但绽妍生物仍保持一定的增长，2024年收入、归母净利润分别为5.97亿元、0.74亿元，同比增长了22.89%、7.34%。

这是因为绽妍生物的线上市场开拓取得了一定的成果，2024年线上市场贡献了3.18亿元收入，占比在5成左右。

不过这也给绽妍生物带来销售费用的飙升，2024年达到2.76亿元，同比增长了5成左右，同期占收入的比重达到46%，同比增加了8.34个百分点。

或为了抢占市场，绽妍生物的终端价格略低于同业。

信风注意到，以淘宝平台为例，绽妍生物的“医用修护敷料（蓝膜）”4盒装的每片面膜单价为14.77元；同样是4盒装的敷尔佳“白膜医用敷料”、可复美“重组胶原蛋白敷料”单价则分别为15.91元、27.04元/片。

随着绽妍生物逐渐加码线上市场，这一增长能否抵消线下渠道的萎缩，仍待观察，这或许也给其业绩增长带来更多挑战。

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